电力行业：季报压力巨大 等待政策环境转变

　　我们对行业的评级依然是“中性”，对具体公司而言，长江电力作为水电龙头企业，其成本不受燃煤价格上涨的影响，稳定而丰富的现金流特征加上其特殊地位，使得其资产富裕型公司特征逐步显现，维持“买入”评级。国电电力作为水电装机比重逐步提高，火电逐渐向煤电联营方向发展的电力企业，其盈利能力和成长性依然有保证，维持“增持”评级。而大唐发电优秀的成本控制能力以及最成功的向上游整合，使得其业绩增长有保证，但由于股价略高，暂时维持“中性”评级。

　　余海，杨明